疫情、石油危机及超低息的三重夹击下，全球股市暴跌，美股、港股也相继步入熊市，在市场波动加剧的情况下，投资者究竟还有何安全的投资选择？

惠理基金固定收益首席投资总监叶浩华（Gordon）近期接受《iMoney智富杂志》访问时指，通常低息环境利好债券和高息股，但并非所有的债券都具备同样的避险功效。他认为，随着内地疫情受控，息高稳阵的中国债市或许可作为投资者收息避险之选。

叶浩华先生提到两个「避风港」，其中一个仍未被投资者发掘的是中国债券，尤其是内房债，其流动性充足，并且相对于其他债券，有较具吸引力的调整风险回报（Risk-adjusted Return）。他解释道，大型房企的债券较为稳阵，但票息率较低，而中小型房企的票息率则较高。

为获取更高的回报，现时Gordon管理的惠理大中华高收益债券基金，主要便是投资于回报较高的中小型内房企业。在进行基金选债时，他最看重管理层质素。

另外一个「避风港」是中国国债，叶浩华先生表示，过往每当出现股灾，美国国债都是投资者首选的避风港，但在低息环境下，现时美国10年期国债孳息率已降至0.7厘或以下，几乎无息可收。反观作为全球第二大经济体的中国，中央一向对货币政策非常手紧，即使面对贸易战、新冠疫情，也未有降低基准利率，故中国10年期国债一直维持在2.5至3.5厘之间，加上在全球疫症愈趋严重之时，中国确诊人数却逐步下降，现阶段是个不错的避风港。

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文章摘录自《iMoney智富杂志》基金专题版

刊登日期：2020年3月14日

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