蓄势待发 把握潜藏机遇

回顾2021年，各个市场走势分歧，极端情况时常出现。股票市场表现大相迳庭，已发展市场尤其是美国及欧洲大幅跑赢新兴市场。新兴市场之间的表现亦截然不同，各国表现存在巨大差异。市场亦在周期性价值及增长模式之间显著波动及轮转。

我们预计股市将在2022年继续波动，美国及欧洲似乎将持续受通胀问题困扰，但随着经济进入扩张周期后段，增长或会在第二季度开始放缓。我们预期随着央行政策由容忍短暂通胀转为压抑通胀，各国央行将在上半年采取偏向鹰派的立场。

虽然预料需求将从商品转向服务，供应链瓶颈问题亦会开始纾缓，但通胀或会对工资增长、食品价格、能源成本，以及房屋价格带来结构性影响。尽管如此，货币政策收紧可能被创纪录的财政

亚洲方面，虽然企业盈利增速逐步恢复正常，因此我们预计2022年市场仍会有一定波动。在经济增长放缓的情况下，亚洲（日本除外）区内的每股盈利（EPS）预计录得10.9%增长（图1）。同样，预测2022年的国内生产总值（GDP）将低于2021年，但仍维持理想的增长水平（图2）。

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