在香港有「股坛金手指」之称的惠理联席主席兼联席首席投资总监拿督斯里谢清海接受香港权威财经媒体《经济日报》专访时，就近期中国的监管政策调整和股市震荡表达了自己的观点。

谢清海认为近期中国监管政策的调整令外国投资者认识到中国与西方制度存在不同，预期此轮股市震荡或会持续约2至4个月。目前沽压何时完结尚存不确定性，投资者不应尝试做短线交易，但是若部署长线投资，此时是一个较好的时机。

中国政府采取更长线的目光，经济增长的质量和持续性，远重要于股市的短期下跌，故会继续长线投资中国，有信心可以「赚回失去的金钱（make money back）」。

短期调整可接受 冀未来加强沟通

中国目前可以接受相对低速，但更高质量和可持续的经济增长，除了股东利益之外，亦顾及国家及社会利益，要求企业肩负更多社会责任。

上月政府突然出台教育「双减」新规，要求课外补习转为非营利性质，不允许资本介入，引发市场震荡。但相信这只是个案，教育、医疗及住房是社会三大基本，监管政策的出台是为了社会长久稳定，并非针对某些行业或资本市场。1至2周的股市调整是可以接受的，未来监管与市场进一步加强沟通，不同监管部门加强合作及互相协调，令大家有心理准备，市场或不会过度受惊。

当市场充满不确定性时是长线部署的时机

 现时中资股估值约14.5倍，不贵亦不便宜。回顾2015年A股大跌，直至2016年才得以恢复，一度曾跌至10至12倍的低位。但相信此次市场调整不会触及如此低位，即使大市可能仍有下跌空间，但相信已离见底不远。

谢清海认为困扰股市的问题只属暂时，国家也不希望股市如此波动，预计监管或会出手稳定市场，吸引资金回流。而且目前中国对世界经济增长的贡献已达3成，与美国共同主导，相信任何投资者皆无法忽视。

不过确实会有一些投资者因信心下降，而逢高减持，因此预期未来2至4个月股市或会继续区间波动。当政策影响被消化后，市场的焦点或会回归通胀和紧缩问题，届时大市何去何从，暂时仍未明朗。

偏好A股和不受政策影响的板块

谢清海认为，当前市场充满不确定性，经历调整后，价格回归合理区间，是长线部署相对好的时机，因此对大市短线持审慎取态，对长线仍相当乐观。

在中资股方面，A股交投较港股活跃，且目前受互联管监管新规影响较大的一些重磅科技股暂时多在香港交易所或美国交易所上市，对A股的影响相对较小。加上A股上市公司的业务主要围绕本土经济，估值亦不算贵，故对价值投资者来说相当吸引，相信外资在A股的占比会逐步增加。

目前我们较为关注不受政策影响的板块，例如新能源、自动化及科技升级主题。此外，内地银行股的股息率较高且估值偏低，亦是值得考虑的范围。科技股方面，一些互联网龙头企业，长期来看仍具投资价值，但目前较难确定沽压是否完结，故会谨慎分析再下结论。

中概股加快回流  审慎看待美国上市中概股  

美国证交会上周五发声明，要求赴美上市的中资企业必需披露中国政府干预其业务的风险，否则将无法在美上市，同时要求已经在美上市的中概股需连续三年通过美国的审计审查，否则该公司可能被除牌。

谢清海因此表示对投资美国上市的中资股持审慎态度，更倾向于在港股或A股市场中挑选中资股。假若未来中资企业赴美上市需内地部门的特别审批，或降低中国企业赴美上市的意愿，因此赴港上市或将成为他们的另一选择。未来中概股回流中国市场的速度会加快，想投资中国企业的海外投资者亦可以选择在这里交易。

相信未来中国政府的政策方向或更为关注人民的福祉、社会和国家的稳定，因此在分析中资企业时，需留意政策风险。

本文整理摘录自2021年8月2日《经济日报》头版头条刊载的独家专访文章

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