中国开始逐步实施宽松货币及财政政策支持经济，监管忧虑也同时开始纾缓。

联储局取向更鹰派，并计划加快加息步伐及美元强势，恐不利亚洲(除日本外)的表现。然而，随着部分地区开展经济重启，市场情绪出现改善。

中国 / 香港股票

• 联储局言论更鹰派、通胀持续及美债孳息率上扬，美股开始出现调整。同时，伴随着新冠变种病毒Omicron的确诊个案上升，本港收紧社交措施，市场情绪于短期内将相对疲弱。
• 另一方面，中央开始逐步实施宽松政策以支持经济增长，具吸引力的估值将支撑在港上市的中资股表现。

中国A股

• 今年上半年，预期中国经济增长出现放缓，分析师亦继续下调公司盈利预测。中国开始实施货币及财政政策支持经济增长，尽管需要待6至9个月后的经济数据始能看到显著回升的迹象。
• 随着大宗商品价格渐趋稳定，PPI有见顶迹象，11 月 PPI 与 CPI的 差距收窄缓解了部分企业利润率下滑的压力。人行降准及信贷供应逐步回升，反映货币政策开始步向宽松。
• 另一方面，信贷供应渐见改善及监管忧虑开始纾缓。

亚洲（日本除外）股票

• 联储局立场更加鹰派，并计划加快加息步伐，市场预期将会于三月份首次加息，全年加息次数达3至4次，导致全球孳息率急速上移，美元近期将维持强势。此宏观环境不利亚洲(除日本外)的股票表现，特别是高估值的股份。
• 随着东南亚开始重启经济，市场对该地区的投资情绪有改善。

新兴市场（亚洲除外）股票

• 美国联储局缩减买债规模及国债息率上升不利新兴市场股票表现。
• 由于石油输出国组织成员有强烈意愿去继续保持原油产量不变，令油价维持在现有水平，并处于升浪当中。加上农产品价格上升，从而支持部分新兴市场表现。

日本股票

• 企业盈利表现继续复苏，市场预期日本将会是其中一个极少数能继续展开盈利增长的国家。同时，日本亦将会是唯一一个能受惠于输入型通胀的国家。
• 不过，新变种病毒Omicron所引起的确诊个案上升，恐削弱投资者情绪及减低对经济重启的预期。此外，联储局的鹰派言论，加大日圆的贬值压力。

亚洲投资级别债券

• 市场预期将会更早及更快进入加息周期，从而推高美债孳息率，令存续期较长的投资级别债券受到负面影响。美国十年期国债孳息有可能升破2%以上水平。
• 信贷息差依然紧缩，但可能因经济放缓及通胀忧虑等因素而扩大。

亚洲高收益债券

• 随着中央逐步出台宽松政策及放松对房地产行业的监管，投资者对亚洲优质债券及中国高收益债券的信心开始改善。中国高收益债券信贷息差继续保持稳定，而亚洲高收益债券的信贷息差亦开始收窄，为市场对该资产类别恢复信心的早期讯号。

新兴市场债券

• 通胀预期升温，各国央行立场料更偏向鹰派。
• 新兴市场信用违约减少，新兴债波动亦开始缓和。油价及部分大宗商品价格复苏将继续为该资产类别提供支持。

黄金

• 美元走强和国债息率上升不利黄金升势。虽然新变种病毒Omicron为全球经济复苏增加不确定性，但长期来看，黄金在地缘政治动荡及各国宽松环境下更能充当避险角色。

多元资产

• 与传统的单一资产或平衡投资组合相比，多元资产策略的波动性较低。不过，股票、债券及大宗商品等风险资产的相关性于近期正急剧增加。在低收益的不确性投资环境下，寻求稳定收益成为投资者的一个重要回报来源。

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