在5月，亚洲的新冠肺炎疫情缓和，多国经济逐步重启，在投资者消化疫情影响之际，月底中美争端再起风云，区内股市再度陷入迷思。虽然市场形势万变，惠理投资团队秉承由下而上的选股策略，偏好由内部需求带动、较少受到宏观环境影响的优质公司，对拥有强劲增长及定价主导权的龙头企业将更为看好，相信「新经济」板块可受惠于疫后新常态，及继续乘着结构性增长势头拾级而上。

年初至今的疫情催生一种全新的生活模式，遥距工作、在家学习及网上购物已经成为民众的生活必需。当互联网变得不可或缺，令一些传统的课堂模式转型。因疫情产生的不便令教育界更乐意突破传统课室的限制，驱使行业科技发展，一家位于美国亚利桑那州的大学表示疫情将「原来在正常情况下需要10年的转型轨迹压缩至6个月」。加上，私立教育行业在疫情期间及完结后均会经历整固期，较小型的牟利机构或未能渡过疫情洗礼。尤其中国的私立高等教育行业十分分散，小型营运商众多，活跃的并购活动会加快整合，有望支持行业发展，突破长远发展瓶颈，趋势乐观，周边行业如数据中心亦受带动。

另一个惠理看好的是中国的医疗保健行业，中国人口老龄化趋势难以逆转，面对日益增加的医疗器材及药品需求，我们认为大型制药公司将会从中受益。大型药厂的财务实力能够持续投放足够的资源在研究及开发上，延续企业的未来成长空间。建银国际预计，中国3家最大的药厂在2020-2022年间，每年会投资10-17%的收入进行新药开发，而国内创新药市场亦预期截至2024年底可迎来每年8.8%的增长。

技术产业链本地化

美国电动车龙头特斯拉在华设立全资工厂，可望带动本地电动车在技术层面的学习和发展。正如智能手机市场的发展历程，走在技术前沿的苹果公司刺激了国内手机市场技术的学习和突破，造就出华为、小米及Oppo等不同档次的智能手机品牌。因此我们相信，在电动车的整条产业链中，亦会有不同环节的中国生产商冒起。在经济复苏之际，中国更是延长了电动车领域的补贴，从而刺激需求，利好中国的生产商。

此外，我们对5G相关板块亦甚为看俏，中国在5G网络发展的领先地位带动台湾和韩国相关硬件制造商。2018年起，在中美贸易纷争的背景下，中国公司加快在亚洲地区寻找供货商，迫使中国加快提升科技实力和提高科技国产化的覆盖范围，长期来看利好中国本土科技公司的发展。区内采购之趋势将持续支持相关企业的股价表现。年初至今，疫情无阻中国对技术硬件的需求，台湾录得强劲出口数据，其中半导体及电子零件的出口最为强劲，其出口货量在3月创下新高，甚至足以抵消其他出口疲弱行业的减少份额，如材料和工业。

买入此等新经济板块则意味着买入中国的未来。中国的未来已不再依赖以传统制造业主导的旧经济行业，新经济才是我们关注的目标。

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