隨著國內一系列刺激經濟措施陸續出台，中國成為少數其中一個持續實施寬鬆政策的國家，市場憧憬經濟復甦會較其他國家來得早，外資開始回流Ａ股市場，滬深兩市自五月起更取得亮麗表現，跑贏歐美主要股市。光伏產業為穩增長政策及美國減關稅的主要受惠對象之一，相關股份亦成為資金青睞對象，其升幅遠較其他板塊理想，投資A股可以該板塊為首選。
發達國家央行因應通脹升溫而持續收緊貨幣政策，中國更因疫情反彈需要逐步封城，環球股市上半年表現普遍欠佳。然而，中國疫情自五月中起開始受控，針對上海的封城措施陸續解封，各項促進增長措施魚貫而出。再者，Ａ股估值吸引，上證綜指目前市盈率僅13.3倍，MSCI中國指數更只有10.7倍１，吸引外資重新回流Ａ股市場。
滬深兩市跑贏美股
A股自上月開始展現反彈勢頭，上證綜指及深成指於五月份分別累升4.57及4.59%，美股三大指數則大致持平。截至本周三(22日)止本月以來，兩者亦分別累漲2.53及6.24%，美股三大指數的跌幅介乎7.6至9%１，A股明顯領漲不少。
板塊方面，新能源產業表現比較突出，截至本周三止兩個月，某光伏設備龍頭累漲29%；同時從事光伏及風力發電與設備的新能源龍頭更累升37.9%1。新能源一向是中央重點支持的產業，除了明確指出要在2030年前實現非化石能源消費佔比需達到25%以上2，國務院於上月底出台的穩經濟一籃子的33條政策中提到要將新能源項目納入專項債支持範圍3。
納入REITs助新能源企業擴展業務
國務院同時提到，要盡快實施今年可動工的新能源重大項目，並加快推動以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點的大型風電光伏基地建設。今年新增地方政府專項債券的額度是3.65萬億元(人民幣．下同)，今年首五個月各地已累計發行新增專項債券2.03萬億元4。由於國務院要求，新增專項債要在6月底前基本發行完畢，並力爭在8月底前基本使用完畢，今月所發行的專項債規模將超過萬億元，預期會有更多光伏或風電項目落地。
除專項債外，國家發改委計劃將新能源項目納入房託基金(REITs)的試點範圍5，即新能源企業可將旗下資產打包成REITs在交易所上市，擴闊企業的融資渠道，進一步加速行業發展。由於國內新能源基建設施存量規模龐大，中國REITs市場規模有望急速擴張，從而吸引更多投資者，意味融資規模可不斷擴大，新能源企業將迎來業務擴張期。
在全球減碳趨勢下，歐美及亞太區的光伏及風電裝機規模維持高速增長，對光伏材料的需求應會持續上升，上述提到的光伏設備龍頭在全球光伏上中游產業鏈處於壟斷地位，無疑有利公司光伏組件出口表現。美國白宮於今月初宣布，對從柬埔寨、泰國、越南及馬來西亞進口的光伏組件及電池豁免未來兩年的關稅，中國光伏企業的大部分海外產能均集中在東南亞，而美國又是其主要出口地，料減徵關稅措施於短期內可提振相關企業的盈利表現。
文章發佈於2022年6月25日《iMoney》惠理基金專欄。
資料來源：
- 彭博，2022年６月23日
- 國務院，2021年10月26日
- 國務院，2022年5月31日
- 財政部，2022年6月2日
- 國家發改委，2022年5月30日
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