能源及糧食價格持續高企令全球通脹居高不下，令歐美消費者信心進一步惡化，零售銷售開始出現走弱跡象。然而，無論是股票市場或經濟狀況於5,6月都出現「東升西降」的現象，其中中國市場表現正正能體現該現象。隨著京滬兩地疫情緩和，中央接連出台多項穩增長措施，市場預期國內消費將會率先復甦，滬深300消費龍頭指數自五月以來累升近13%１，跑贏中國股市主要指數。鑑於國內通脹率穩定，意味有更多手段去刺激經濟及消費，消費板塊有望繼續成為資金青睞對象。
國內每日新冠確診個案於五月份開始下滑，中國政府同時宣布，逐步解除防疫限制措施，並制定一籃子措施去穩定經濟，重新提振投資者情緒，帶動A股市場自五月以來表現勢如破竹，滬深300指數近兩個月累升10%，恒生指數則累漲4.3％；截至本周二(28日)止兩個月，美股三大指數則全線下挫，跌幅介乎6.2至9.3%１，中港股市明顯領漲。
中證白酒指數近兩個月漲逾一成四
現時中港股市的估值處於相對吸引的水平，滬深300市盈率(PE)僅13倍，恒指亦只有10.2倍，遠低於標指的19.5倍１。鑑於中國正積極實施與西方國家背道而馳的寬鬆政策，在此優勢下，中國股票市場有望成為環球資金的避風港。國內經濟持續復甦的背景下，消費作為最重要的經濟增長引擎之一，相關行業無疑值得成為可留意的投資對象，尤其是白酒及家電行業。
事實上，每年第三季都是白酒的消費旺季，除了因為踏入暑假，不少宴會如謝師宴及狀元宴都會集中在七至八月，更適逢社交距離措施大舉放寬，預期有助提振白酒銷售。傳統上，中秋是華人的送禮佳節，而白酒更是國內消費者送禮之中的產品，因此，該段時間成為了白酒的銷售旺季。同時，中國政府出台不少刺激消費的政策，例如補貼、消費券及減稅等，白酒板塊持續獲資金追捧，中證白酒指數近兩個月以來累升逾14％１。
內地樓市回暖有助拉動家電銷售
房地產為中央重點挽救的行業，多個地方政府先後發布多項支持合理購房需求的政策，近期更宣布在棚戶區改造中推出「房票安置」，推動房地產市場去庫存。隨著內地樓市開始吹暖風，據貝殼研究院數據顯示，自五月份以來，重點監測的國內50個城市二手房第二季成交量按季增長約15%２，反映樓市正逐步走出谷底。
樓市呈復甦跡象，對拉動家電消費有莫大幫助，A股家電板塊持續獲資金追捧，近兩個月累升逾16%１。政策方面，工信部於今月中發布《關於推動輕工業高質量發展的指導意見》，推動輕工業綠色低碳轉型，並要引導綠色產品消費，促進節能空調、雪櫃、熱水器等綠色節能輕工業消費。工信部又指，隨著房地產寬鬆政策進入實質性階段，家電內銷有望受惠，要把握下半年家電需求端復甦。值得留意的是，農村地區加快布局5G、人工智能及物聯網，農村居民人均可支配收入逐年增加，在政策推動下，農村家電消費有望持續提升，內地家電行業具有看好空間。
資料來源：
- 彭博，2022年６月29日
- 貝殼研究院，2022年６月28日
文章發佈於2022年6月30日《etnet》惠理基金專欄。
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