隨著國內高淨值投資者數量增長迅速，加上房地產市道在政策調控下持續吹淡風，以及持續對外開放金融市場，料可加快資產配置多元化步伐，驅動財富管理需求持續高漲，利好境內財富管理市場規模擴張。
據麥肯錫報告指，截至2020年底，中國個人金融資產金額已達205萬億元(人民幣．下同)。以該數據計，中國已成為全球第二大財富管理市場。麥肯錫更估計，2025年個人金融資產金額將達到332萬億元。中國富裕及以上家庭個人金融資產佔比在過去五年不斷提升，由36% 升至40%，預測到2025年佔比將達46%１。
樓市降溫推動家庭資產流入財管市場
因中國人傳統觀念，大部分國內家庭資產均集中於房地產，據惠理基金及匯豐研究的資料顯示，約46%集中在房地產，金融投資及現金分別佔29%及22%２。隨著中央近年多次提出「房住不炒」，並對房地產行業出台多項調控政策，房地產市道持續受壓，料將促使越來越多的投資者將資產分散至其他金融產品。
上述提到的調控政策包括通過收緊開發商的融資渠道，以及嚴格審批住屋按揭貸款，以壓抑內地樓價。例如，「三條紅線」政策旨在控制發展商的債務規模。由於開發商過往相當依賴槓桿擴充業務，在政策限制下大部分發展商只好採取較溫和的擴張計劃，令內地樓市明顯降溫。
事實上，在穩經濟的前提下，中央未來不太會對樓市大幅鬆綁調控，意味可能會持續導致家庭資產持續轉移至財富管理市場。基於上述因素，預計約有 170萬億元的家庭資產，將於2030年前流入財富管理市場，有望推動資產及財富管理行業的收入增加三倍以上３。
金融科技領先的銀行助建立差異化優勢
隨著國內中產階級人口不斷擴張，國內投資者對金融產品的需求顯著增加，財富管理已成為銀行業轉型必爭之地。雖然國內理財產品選擇種類沒有歐美市場般廣泛，但中央持續深化金融業開放，例如近期啟動的跨境理財通，進一步擴闊國內雙向投資的寬度，也為相關行業帶來投資機遇。以資產管理規模計，內地四大銀行在財富管理市場佔據領導地位，其他在零售銀行領域擁有一定地位的國有銀行，亦挾著其廣闊的銷售渠道優勢，在相關市場快速增長。
中國金融機構在線上化方面領先不少國家，而零售業務強勁的銀行，也因為其金融科技布局更全面，例如依靠人工智能及大數據打造智能服務，更能理解用戶的風險偏好，從而提供更合適的服務或產品，有助銀行在財富管理業務上建立差異化優勢，因此若計劃捕捉內地財富管理未來的發展機遇，策略上可留意個別龍頭銀行作適當配置。
文章發佈於2022年1月13日《ETNET》惠理基金專欄。
資料來源:
- 麥肯錫中國財富管理研究報告，2021年４月
- 滙豐研究，惠理基金，2021年12月
- 摩根士丹利研究，中國人行，上交所，中國銀保監，2021年10月
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