金融市場繼續關注能源短缺下引發的能源危機會否蔓延或惡化。雖然美國白宮表示，會繼續就原油供應問題向油組施壓，希望油組能在這關鍵時刻增產，但油組及俄羅斯卻表示，部分成員國包括安哥拉、尼日利亞與阿塞拜疆在內，因技術問題無法將產量進一步提高，意味原油市場供不應求的情況將會持續。
油價急升令黃金成避險對象
北半球正值入冬，令用電需求急增，在這情況下，油價似乎正醞釀另一波升浪。加上目前只有少數央行加息抗通脹，部分分析師開始擔心全球將會出現惡性通脹。另外，市場認為各大央行的加息力度應遠追不上物價上升的速度，從而憂慮出現惡性通脹的可能性會大大增加。假設惡性通脹重現，市場將開始尋找資產避險，例如黃金，因此相信會對金價有極大的利好作用，即使金價跌至低位，預期會湧現不少買盤吸納，令金價反彈。
惡性通脹曾令金價急漲逾倍
二次大戰後，曾因油價急升令全球出現過兩次惡性通脹，一次是1972年中至1974年中，另一次是1978至1980年。雖然聯儲局期間不斷透過加息壓抑通脹，但都無法壓抑物價急劇上升。這兩波惡性通脹的出現，黃金都有明顯追捧，1972至1974年這兩年間，金價急漲超過兩倍；1978至1980年間則急升1.57倍。因此，這波惡性通脹預期將會為金價帶來強大的刺激動力。
部分央行增持黃金對沖通脹風險
根據世界黃金協會在10月6日表示，因應通脹持續升溫，各國央行買入黃金的意欲在今年下半年再次重現。波蘭央行表示，該國計劃在明年大幅增加100噸黃金儲備，藉此加強金融的穩定性。另外，世界黃金協會的數據亦顯示，今年上半年全球黃金儲備量增加332.2噸，較過去五年的平均值高出39%，以泰國、匈牙利和巴西的購買量最為突出。泰國在今年第二季共增加了90噸黃金儲備，大幅增加60%。估計在通脹持續升溫下，相關機構投資者對黃金的投資會有增無減。
許喬達 惠理基金投資組合經理（量化投資）
刊登於2021年10月26日信報的惠理專欄文章。
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