能源價格高企、美國工資增長令通脹高企，但多間重要央行先後向市場派定心丸，認為暫時沒有必要透過加息壓抑物價，債息近日明顯回落，推動金價上揚。然而，通脹於短期內始終仍居高不下，黃金仍有一定投資吸引力。
中印及中東的黃金消費量明顯增加
黃金需求自第三季度起出現強勁復甦，特別是實物需求有明顯上升的跡象，據世界黃金協會發表的最新《全球黃金需求趨勢》報告中顯示，第三季全球金飾消費量大幅增加443噸，同比增長為33%，主要受印度、中國及中東地區所帶動。季內，全球金條和金幣的需求量增加262噸，同比增長為18%，環比增長為8%，並連續五個季度錄得按年升幅。全球科技行業對黃金需求量亦達到84噸，同比增長9%。
多國央行亦有增持黃金儲備的跡象，全球央行在第三季度的黃金儲備淨增加69噸，首三季則淨增長400噸，去年首三季淨減少10.6噸，為金價帶來支持。各國央行的貨幣政策亦受到市場廣泛關注，英倫銀行於議息會議前曾表明，會維持快將收緊貨幣政策的看法，但議息結果卻出人意料地維持息率不變，也同時壓低市場對未來加息的預期。
金價無視非農數據勝預期繼續反彈
另一方面，美國上周五(5日)公布的上月非農新增職位遠勝預期，增加53.1萬人，為上月的兩倍，失業率亦下降4.6%，但勞動參與率並沒有同時配合前兩者表現，保持在61.6%不變，意味美國經濟距離充份就業仍有相當距離。加上第三季GDP僅按年錄得2%增長，低於預期的2.7%。美國各項經濟數據參差不一，市場更理解聯儲局沒有急於加息的立場，無視非農數據造好，推動金價繼續反彈，美國十年期國債孳息率上周亦低見1.436厘。
通脹憂慮未退金價有望挑戰雙頂阻力
展望後市，雖然市場對通脹前景的憂慮仍未減退，但市場普遍認為聯儲局不會加快加息步伐，又同時已經消化縮短買債規模的消息，在抗通脹的前提下，預計黃金仍會是投資者的避風港首選。即使央行未來加息，也會大大落後於通脹升溫的步伐，故投資者購買黃金的意欲持續增加，令黃金實貨需求量有增無減，預期金價仍能繼續上升。
技術上，金價自九月底開始形成上升通道，雖今月初一度失守通道底部，但未幾即失而復得，更迅速回升至1800美元上方,短期或有望挑戰雙頂阻力1837美元。
許喬達 惠理基金投資組合經理（量化投資）
刊登於2021年11月09日信報的惠理專欄文章。
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