美國七月份通脹雖然有所回落，個別經濟數據亦較預期參差，市場一度期望聯儲局會發表較為鴿派的言論，但當局上周公布的議息會議紀錄卻事與願違，強調將維持高息一段時間，直至通脹回落。近日更有官員放鷹，支持繼續積極加息的做法，促使美債孳息及美元反彈，環球股市近日明顯較為波動，但個別市場仍值得投資者留意。
自今年第三季以來，日股表現較為強勢，截至本周二(23日)，日經指數累漲7.8%，跑贏亞洲區內主要地區的指數１。雖然歐美經濟放緩不利日本製造業，但與西方國家不同的是，日本正積極實施寬鬆政策，日圓貶值同時吸引外資回流，日股現時市盈率不足16倍，低於十年平均值的17.1倍，亦較標指的逾20倍存在折讓１，相信日股仍有機會繼續跑贏。
選股方面，鑑於美債孳息反彈令股市風險上升，投資者可考慮部署能源板塊增強組合防守力。受惠油價上揚，日本石油龍頭公司今年以來表現相當硬淨，截至本周二止，累漲逾56%１，表現遠勝中國同業。即使油價已從高位有所回落，原油需求亦因全球經濟增速減弱而放緩，但俄烏衝突仍未平息，沙特阿拉伯日前更警告，油組未來可能減產，油價繼續居高不下的可能性仍相當大，無疑對能源板塊相當有利。
文章發佈於2022年8月25日《AM730》惠理基金專欄。
資料來源：
- 彭博，2022年8月23日
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