港股氣氛持續受政策消息影響明顯轉弱，第三季季結在即，截至今日收市季內暫累跌一成半。不過，MSCI亞洲指數表現相對硬淨，今年高位在2月中出現，截至9月中只調整了近9%，但台股及韓股表現良好，進一步支撐該指數表現，所以整體亞洲地區仍具有投資價值。市場同時預料台韓第四季或會有針對性的行業寬鬆政策，有利企業盈利維持增長，相信未來以至明年，該指數仍有一定的增長空間。
晶片價格逐季調高，代工廠盈利能見度高
今年亞洲企業每股盈利為23%，儘管市場預測2022年將降至17%1，其原因是部分周期性行業的盈利增長預測下調，如航運業。不過，處於結構性增長週期的板塊，仍然會是亞洲區內的增長火車頭。以科技硬件行業為例，半導體業普遍預期，晶圓代工產能將持續出現供不應求的情況，而且至少會延續到2022年下半年，意味價格每季調升的情況亦會延續至明年，從台灣廠商訂單可見，明年的盈利增長基本上已可確定。
共同富裕政策可降不平等，刺激國內消費上升
另外，消費行業板塊的增長亦會持續，而且都是處於結構性增長周期的行業，即使市場憂慮內地「共同富裕」政策或影響消費，但該政策不是平均主義，反而是致力降低不平等，以擴大中等收入群體比例為目標。據內地官方指，預計至2035年，國內生產總值將翻倍，而城鎮化比率將達65%，並藉著改善巿場競爭及紀律，以達致平等2。
要實現共同富裕的關鍵，在於進一步增加民營企業的經濟貢獻，由目前佔50%以上稅收、佔GDP約60%，並分別佔全國創新技術的70%及就業職位的80%，該些比率將進一步向上，以達至共富，避免壟斷行為。因此，從種種因素可見，目前的監管將有利長遠發展，而且依靠中產收入的消費行業亦會成為受惠板塊。
文章發佈於2021年9月18日《iMoney》惠理基金專欄。
資料來源︰
- Jefferies, Factset, 惠理，截至2021年7月30日。按MSCI所有國家亞洲(日本除外)指數(包括金融)。
- PofA,惠理, China Institute for Income Distribution (CIID) at Beijing Normal University, Citi Research,截至2021年8月。
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