2021年步入尾段，但多個不穩因素持續發酵，環球金融市場恐怕仍有暗湧，投資者需要留意平衡短期風險。然而，放眼長遠經濟趨勢，資本市場從來不乏具有亮點的投資主題，例如科技硬件、工業及消費板塊等。因此，嚴選一個「攻守兼備」的投資組合尤為重要，既有助抵禦風險，亦可以捕捉市況向好時帶來的潛在升幅。
美經濟數據欠佳通脹高企，聯儲局收水陷兩難
本周市場關注的焦點，不得不提聯儲局於本周四(4日)凌晨公布的議息結果，局方一如市場預期將在今月開始減少買債，即縮減現每月1200億美元的買債規模。雖然主席鮑威爾指出目前不是加息的適當時機，但10年期國債孳息抽高至逾1.6%。美國上周公布的第三季國內生產總值(GDP)按年增長大幅放緩至僅2%，遠遜預期的2.7%，創去年次季以來最低水平。
同時，能源價格又居高不下，令通脹維持高企，上月物價指數按年升幅高達5.4%，創30年以來新高，使聯儲局在加息問題上陷入進退兩難的局面，此不明朗因素將繼續影響投資情緒。除聯儲局收水因素外，疫情惡化漸漸加深市場對經濟復甦的隱憂。隨著歐洲新增確診病例回升，中國內地又因跨省旅遊令疫情有死灰復燃的跡象。加上環球同時面對能源危機，不免令市場憂慮經濟增長恐受影響，面對市況未明，靈活配置及慎選板塊至關重要。
部分內銀理財業務擁有優勢，盈利前景可看好
縱觀各板塊，目前內地銀行行業的股息率平均逾5%，其反映與大市相關程度的BETA值亦普遍低於1，防守力不俗。部分中資銀行近年積極向輕資本化轉型，大力擴展零售銀行業務，財富管理及金融科技業務規模也不斷擴大。加上中央對互聯網金融公司加強監管，有助傳統銀行奪回更多消費者金融的市佔率，對理財資產管理業務強大的銀行相當有利，我們預料其盈利能力會較其他依賴貸款業務的傳統銀行強勁，市場將更願意對其給予更高估值，有助股價向上。
消費升級利好國產品牌，冬奧料有助提高體品公司營業額
「共同富裕」政策的出台一度令市場感到擔憂，但我們認為該政策可配合中央提出的「內循環」政策，助國內中產階級快速增長，推動消費持續升級，長遠可釋放消費行業的增長潛力。隨著內地消費群體對國產品牌更加重視，對於已進行高端化轉型的品牌，例如國內白酒及體育用品行業，相信會是市場投資內需板塊的首選。中國將於明年舉辦冬季奧運會，我們預計國內體育熱潮將會持續旺盛，對於持續進行產品升級的體育用品公司來說，料有利營業額提升。
除上述板塊外，市場亦不乏有投資價值的企業。面對短期市場波動，應慎選擁有充足現金流的優質股份，以及受惠政策改革的企業，以平衡投資組合的風險回報。
文章發佈於2021年11月4日《ETnet》惠理基金專欄。
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