減碳已成為全球共識，中國及其他國家正積極進行能源轉型，投資者的部署策略漸漸由增長型轉向價值型。隨著中國及全球正進行能源轉型，特別是光伏及風電，鑑於多個經濟體在實現碳中和目標上需要作大量投資，預計這些公司將從新興的結構性主題獲益。
為應對全球氣候變遷，除電動車受到關注外，再生能源近年亦發展迅速。中國2021年新增光伏發電並網裝機容量約為5300萬千瓦，連續9年位居世界首位﹔光伏發電並網裝機容量達到3.06億千瓦，按年增長20.9%，連續7年位居世界第一。新增風力發電並網裝機容量約4695萬千瓦，風電裝機容量約3.3億千瓦，按年上升16.6%1。
2025年風電光伏佔比需逾16%
不過，國內能源消費結構仍然以煤炭為主，據國家能源局於上月底公布的數據顯示，2021年全社會用電量為8.31萬億千瓦時，按年增長10.3%；光伏發電量為3259億千瓦時，佔總用電量僅3.9%；風電發電量為6526億千瓦時，佔總用電量約 7.9%，兩者合計為11.8%1。
按照中央近年提出的多項支持光伏及風電產業的目標，短期來看，風電、光伏發電量於2025年的佔比需達16.5%以上2，去年的佔比距離2025年的目標相差不足5個百分點。另外，可再生能源發電裝機佔比將超過50%3，2021年的佔比約43.2%1。長期來看，國內則計劃於2030年實現碳達峰，2060年實現碳中和及非化石能源消費佔比將達到80%4。
荒漠地區助中國達成新能源使用目標
中國是全球荒漠化面積最大的國家，佔國土總面積約27.2%5。由於荒漠地區的風能及太陽能資源豐富，有條件興建更多大型再生能源發電站，有望更快達成2025年的目標。中國於去年12月公布首批共50個的大型風力及光伏發電基地，主要集中在荒漠地區，涉及19個省份，總規模約9706萬千瓦6。另外，國家發改委、財政部及工信部等部門近日提出五方面政策措施，在投資及外貿外資政策上，要實施好沙漠地區大型風電光伏基地建設7。
華南及華東為國內的經濟重心，用電需求較西部地區為高，後者的發電量主要輸往前者地區。不過，由於風電及光伏的最大發電量時間不同，例如一般夜間風勢較大，夜間出力亦較強；光伏發電量則於日照時間最大。加上過去電網建設項目滯後，與發電站的發展不協調，導致棄光及棄風的情況出現。然而，隨著國內兩大電網公司將於十四五期間加大對電網的投資，金額達2.9萬億人民幣，較十三五期間高出13%8，料將有助提升跨省輸電能力，進一步提高新能源的使用比例。
去年A股光伏及風電股表現理想
在政策支持下，國內光伏及風電板塊的業績表現持續提升，滬深兩市市值首十大的光伏企業去年首三季收入錄得平均增長高達63.6%；首十大風電企業收入增長則較遜色，增幅約24.2%。走勢方面，兩者同為去年最熱門的板塊，首十大光伏企業去年升幅則介乎17至240.8%；市值首十大風電股去年漲幅介乎8.9至326.3%9。
總括來看，在減碳趨勢及政策支持下，市場對光伏及風電材料的需求應會持續上升，無疑有利龍頭企業的銷售表現。加上，即光伏及風電每度電成本持續下降，預計將可進一步提升裝機需求及提高下游電站的盈利能力，部署兩大板塊可考慮以龍頭作首選。
文章發佈於2022年2月24日《ETNET》惠理基金專欄。
資料來源:
- 國家能源局，2022年1月
- 國家能源局，2021年4月
- 國務院「十四五規劃」，2021年3月
- 國務院《關於完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，2021年10月
- 國家林業和草原局，2021年6月
- 國家能源局，國家發改委，2021年12月
- 國家發改委，2022年2月
- 國家電網，南方電網，2021年11月
- 經濟通HV2報價系統，A股光伏及風電行業業績及股價表現，2022年2月
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