強積金投資分析 – 2018年6月
5月份市場繼續受連串政治事件影響，包括美國貿易政策、美朝峰會及意大利民粹主義抬頭等。中美之間的貿易摩擦月內繼續升溫，加上兩國的貿易談判未能取得突破，令市場情緒持續好淡參半。另一方面，內地流動資金日益緊絀引發連串企業債務違約事件，令中國A股市場的投資情緒受壓。
儘管投資者情緒欠佳，但強勁的企業基本面繼續為市場帶來支持。石油及天然氣等上游行業受惠於商品價格回升，4月份的利潤率錄得自2014年以來的最高升幅。醫療保健等其他行業的盈利前景繼續看好，年初至今備受市場關注。而科技股在經歷近幾個月的調整後亦見回升，尤其是龍頭科技公司的股價。
強積金組合策略焦點：
- 科技股份 – 我們選擇性增持了個別與智能手機供應鏈有關的科技股，因為最近銷售數據顯示該行業或已在中國市場觸底，而有關公司之估值在過去數月的調整後顯得吸引
- 消費升級相關股份 – 由於中國內地人均收入增長成為結構性趨勢，我們繼續看好受益於中國消費升級週期的股票，並在5月份增加了消費類股票的權重，當中包括白酒、食品和飲料等行業
- 中國電子商務股份 – 我們亦增持了個別中國電子商務股份的權重，皆因該此板塊的增長前景預料可在中長期保持穩定
展望未來，我們仍然認為美國貿易政策將利淡短期的市場情緒，但我們預計未來數輪談判將使中美貿易摩擦的情況明朗化，並緩解市場壓力。中國股市近月稍微回落後，估值已變得更為吸引。目前MSCI明晟中國指數的12個月預測市盈率為12.7倍，在盈利上調趨勢不變的情況下並不算偏高（年初至今，MSCI明晟中國指數的2018年每股盈利增長已由1.3%上調至15.7%1）。我們繼續視當前的市場波動為長期價值投資者趁低吸納的良機。
1. 資料來源：高盛研究
投資涉及風險，基金單位價格可升亦可跌，基金過往業績並不表示將來的回報。投資者應參閱有關基金之銷售文件。個別股份表現並不代表基金的表現。
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