環球經濟在首季受新型冠狀病毒肺炎疫情影響而重挫。惠理基金高級基金經理徐福宏先生Frank Tsui就環球市況作出分析，指出市場短期走勢仍面臨挑戰，但中國內地和香港的股市估值已到達2008年金融危機時的低位，預計隨著二季度內地疫情好轉，經濟活動逐步恢復，中國市場投資氣氛相對於歐美市場更具優勢，在未來十二個月，投資者有機會獲得兩至三位數的回報。

他表示，最近封城的國家如中國、美國、意大利、南韓，以及西歐等，合計貢獻全球GDP逾五成，故肯定四月陸續公佈的全球經濟數據會大幅下調。環球市場投資氣氛轉好，依賴於經濟活動的正常運作，但新型冠狀病毒在西歐、美國的傳播尚未見頂，因此預計經濟數據短時間內不會有大的提升，而中國經濟活動已在逐步恢復，投資氣氛相對其他市場較為正面。

徐福宏先生指出，疫情之下，股票的跌幅並未反應公司基本面，而是個人及機構投資者或為了增加現金水平而被迫賣出一些資產，因此有一些基本因素未改變的有質素的公司的價格處於歷史性低位。

他續指，港股短期波幅受環球市況和新疫情影響，港股在二月中內地疫情好轉後有反彈，而在三月歐美疫情加重時有回落，認為新增個案增速減慢是疫情見頂、市場有機會見底的投資訊號。

整體而言，他看好H股和A股的表現，因A股對環球市場疫情敏感度較低，但他認為H 股較A股估值更具吸引力。板塊而言，他預計零售、交通、物流、銀行股板塊在第二季度仍面臨壓力，但大型高質素藍籌，由本地消費帶動的線上平台仍具投資價值。5G板塊短期會受疫情影響，因供應商生產暫停，但長線看來是穩定增長的行業。

目前惠理現有管理基金的現金持倉比重約為5%至10%不等。徐福宏先生指，這並非歷史上特別悲觀的現金分配水平，並指目前有一些公司估值相對具有吸引力，故未必會增持太高現金水平，未來會視乎市場發展，看如何將現金逐步分配，以買入股份。

本文根據《蘋果日報》近日對惠理基金高級基金經理徐福宏先生Frank Tsui的訪問內容整理，部分摘自《蘋果日報》於2020年3月28日發表的題為《【投資導航】三大基金點評「第二季部署」 惠理：中港股市估值 已達災難性低位》的文章。

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