全球製造業PMI持續走低，顯示全球經濟仍在放緩¹。中美貿易摩擦對投資者情緒造成一定程度的影響，環球市場波動性較高，令投資者的風險偏好降低，資金持續流出股市。不可否認，未來全球將繼續面臨較多的風險和不確定性。但是機遇總是伴隨著風險，專注於多元投資策略的惠理高級基金經理鍾慧欣則認為，有危必有機，撥開迷霧，目前市場亦存在著不少的機遇。

首先，目前全球經濟雖然較為疲軟，但其中不乏亮點。服務業PMI指數近三年保持穩健¹。據彭博數據顯示，消費者信心也正在提升。亞洲市場的基本面數據顯示，亞洲經濟或已經達到底部，有望在2020年迎來復甦²，近期投資者對亞洲區的企業盈利預期開始有所回升²。

其次，對於投資者較為擔憂的中美貿易摩擦，我們看到近幾年中國的出口在GDP總值中的佔比不斷下降³，而在中國政府刺激政策的推動下，中國龐大的內需和消費潛力正在不斷顯現。

此外，全球越來越多的央行開啟減息進程並推出量化寬鬆政策，或將為全球市場注入較為充裕的流動性，對新興市場的股票市場是一個利好消息。

由於之前市場情緒過於悲觀，資金大量流出股票市場，湧入債券市場，美國十年期國債收益率已經跌至歷史低位。目前股票的風險溢價已經達到2011年歐債危機以來的最高點⁴ ，新興市場12個月前向市盈率較美國市場估值存在近25%的折讓⁴。亞洲區如中國、日本股市的市盈率已經低於歷史平均水平⁴。全球成長型與價值型策略股票回報差異目前已達到2001年來的最高位⁴。

鍾慧欣認為，此時的亞洲市場正是做價值投資部署的良機。

除股市之外，在全球流動性充裕，經濟衰退風險有所降低的環境下，相較於成熟市場的低利率和負利率債券，亞洲投資級別債券、高收益債券或更將會受到投資者的青睞。

作為在多元投資領域有十五年投資經驗的基金經理，鍾慧欣認為也可以通過靈活的多元化配置來分散風險。比如在股債之外，可部署黃金等另類資產做長期投資，因為在全球低息環境持續，經濟不確定性仍在的市況下，黃金作為避險類資產或能夠有效對沖宏觀風險。

資料來源:
1：彭博，2019年9月
2：Jefferies，Datastream，惠理基金，2019年9月
3：中國統計局，2019年9月
4：彭博，MSCI,惠理基金，2019年9月

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