新型冠狀病毒疫情打擊市場及投資情緒，加上有關部門在農曆新年期間對疫情採取預防或隔離措施，削弱了消費者的消費意欲。

相較2003年嚴重急性呼吸系統綜合症 (SARS) 11%的死亡率，是次的疫情目前較為溫和。根據中國衛生部門報告，截至2020年2月4日，內地因新型冠狀病毒死亡的人數累積425人，佔受感染之2萬人的逾2%。根據SARS的經驗，在確診病例數量從高峰水平開始下滑後，股市有機會復甦。

現時，包括武漢在內的15個中國城市已實施隔離政策，以防阻新型冠狀病毒的廣泛傳播，此外還加強了香港與內地之間的管制，我們對此感到樂觀。

市場影響

就目前而言，鑒於未知確診病例可能增加，以及世界衛生組織風險評估的持續變化，短期股市波動在所難免。而醫學界專家亦積極評估新病毒，這意味著從量化角度分析整體經濟的影響仍具挑戰性。

似曾相識

回顧2003年，SARS疫情得以控制後，全球投資者情緒有所恢復。MSCI中國和恆生指數在2003年初下跌約15%之後，分別從2003年4月的低位上漲93%和近50%。有見及此，疫情對香港的短期經濟影響是不可避免，但我們預計長期來說重大影響有限。我們的投資組合對航空、運輸、酒店、賭場和奢侈品相關行業的持倉較少。由於旅客人數減少和消費意欲降低，這類行業可能受到直接和更大的衝擊。

風險和復甦

短期的不確定性可能會引發市場對行業前景的擔憂，而股價走勢亦較為波動。就目前眾多不確定性下，中國和香港市場的整體風險溢價增加。長期來看，實際影響有限，當確診病例數量達到高峰時，資產價格有望回升。因此，整體經濟的復甦應將在今年第2季開始浮現。

市場展望

2020年，我們對科技硬件、消費升級(如電子商務、網上服務及高等教育等)和醫療保健的長期表現保持樂觀。由於我們持有潛在受影響行業的比重有限，因此投資組合配置沒有因疫情的發生而作出重大變化。

中國市場仍為一個長期的投資機遇，我們將在當前謹慎的市場氣氛中尋找投資機會。我們仍不斷進行自下而上的分析，並根據估值和事情發展的變化作出相應調整。

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