截至11月底，新冠肺炎新變種病毒Omicron為環球市場帶來震盪。投資者繼續憂慮通脹升溫及經濟增長放緩，令短期波動持續。

中國 / 香港股票

• 隨著通脹問題持續，聯儲局言論趨向鷹派，加上消費放緩，美股開始出現調整。港股投資情緒受環球市場表現影響，為港股帶來沽壓。中概股退市風險亦為港股表現帶來壓力，特別是同時在美國及香港兩地上市的股份。
• 另一方面，市場憧憬香港與內地即將逐步通關，本港經濟已開始見底。中央亦開始逐步實施寬鬆政策以支持經濟增長。

中國A股

• 隨著大宗商品價格漸趨穩定，PPI有見頂跡象，11 月 PPI 與 CPI的 差距收窄緩解了部分企業利潤率下滑的壓力。人行降準及信貸供應逐步回升，反映貨幣政策開始步向寬鬆。
• 11月信貸需求仍然疲弱，需要一至兩個季度才能令信心恢復。分析師繼續下調中國今年第四季及明年的經濟增長預測，以及調低企業盈利預測。

亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局計劃加快縮減買債規模，預期明年三月前會結束買債，反映立場更加鷹派。能源、食物成本上升及工資上漲令通脹預期升溫，全球債券孳息上移，特別是短期債息，市場預期全球各央行會提早加息。高通脹及經濟增長疲弱將會是長期所面對的挑戰。
• 宏觀經濟下滑不利資產表現，資金繼續流出亞洲(日本除外)。另一方面，投資者亦轉向關注東南亞區內個別已重新開放的市場。

新興市場（亞洲除外）股票

• 美國聯儲局縮減買債規模及國債息率上升不利新興市場股票表現。
• 即使新變種病毒Omicron開始肆虐，或因此削弱原油需求，但油價仍維持升勢，主要由於石油輸出國組織成員繼續保持原油產量不變令油價維持在現有水平，此舉應有助新興市場近期表現，特別是產油國。

日本股票

• 企業盈利表現繼續復甦，市場預期日本將會是其中一個極少數能繼續展開盈利增長的國家。同時，日本亦將會是唯一一個能受惠於輸入型通脹的國家。
• 不過，新變種病毒Omicron入侵令日本再度封關，意味有較大可能會削弱投資者情緒。

亞洲投資級別債券

• 信貸息差依然緊縮，並可能因經濟放緩及通脹憂慮等因素而擴大。
• 亞洲高收益債券持續在高位波動，投資者繼續保持審慎，並偏好亞洲投資級別債券。

亞洲高收益債券

• 隨著中央逐步出台寬鬆政策及放鬆對房地產行業的監管，投資者對亞洲優質債券及中國高收益債券的信心開始改善。
• 然而，恒大及佳兆業因早前未能支付本金而遭惠譽下調至「限制性違約」，投資者對質素較低的高收益債券的情緒較為疲弱，投資者需要一段時間才能對整個資產類別恢復信心。

新興市場債券

• 在通脹預期升溫的情況下，世界各地央行立場料更偏向鷹派。隨著市場資金流動性收緊和新興市場貨幣走弱，投資者將對新興市場債券維持謹慎態度。

黃金

• 美元走強和國債息率上升不利黃金升勢。雖然新變種病毒Omicron為全球經濟復甦增加不確定性，但長期來看，黃金在地緣政治動盪及各國寬鬆環境下更能充當避險角色。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。在低收益的不確性投資環境下，尋求穩定收益成為投資者的一個重要回報來源。

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