隨著市場預期聯儲局會更快實施貨幣緊縮政策，投資者的焦點由增長型轉向價值型。

中國政府正逐步出台寬鬆貨幣及財政政策支持經濟。

中國 / 香港股票

• 市場正在消化聯儲局最鷹派的立場，美股仍然波動。伴隨著新冠變種病毒Omicron的確診個案上升，本港收緊社交措施，市場情緒於短期內將相對疲弱。
• 另一方面，中央開始逐步實施寬鬆政策以支持經濟增長，市場預期會有更多措施出台，具吸引力的估值將支撐在港上市的中資股表現。

中國A股

• 資金成本高昂，全球投資者逐漸從增長型股份轉向價值型股份，A股高估值板塊亦出現調整。由於經濟預期進一步放緩，分析師亦繼續下調公司今年盈利。
• 中國正開始逐步實施寬鬆貨幣及財政政策支撐經濟，惟需要六至九個月的時間才能在經濟數據上明顯反映成效。信貸供應漸見改善，監管憂慮開始紓緩。

 亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局立場更加鷹派，並計劃加快加息步伐，市場預期將會於三月份首次加息，全年加息次數達5至6次，導致全球孳息率急速上移。此外，美元於短期內有較大可能維持強勢。上述經濟環境不利亞洲(除日本外)的股票表現，特別是高估值的股份。
• 另一方面，隨著東南亞開始重啟經濟，通脹有效得到控制，市場對該地區的投資情緒有改善。

 新興市場（亞洲除外）股票

• 美國聯儲局縮減買債規模及國債孳息率上升不利新興市場股票表現。 然而，由於石油輸出國組織成員有強烈意願控制原油產量，令油價維持在現有水平，並處於升浪當中。加上農產品價格上升，從而支援部分新興市場表現。

日本股票

• 由於大多數已公布業績的公司提供更樂觀的指引，盈利將繼續復甦。日本應會是唯一一個能受惠於輸入型通脹的國家，日本央行強調沒有空間縮減寬鬆貨幣政策。
• 不過，新變種病毒Omicron所引起的確診個案上升，恐削弱投資者情緒及減低對經濟重啟的預期。此外，聯儲局的鷹派言論，加大日圓的貶值壓力。

亞洲投資級別債券

• 市場正開始消化聯儲局最為鷹派的立場，美國十年期國債孳息升抵2%水平，存續期風險開始穩定。
• 信貸息差依然緊縮，但可能因經濟放緩及通脹憂慮等因素而擴大。

亞洲高收益債券

• 中央逐步出台寬鬆政策及放鬆對房地產行業的監管，投資者對亞洲優質債券及中國高收益債券的信心開始改善。
• 隨著股市出現調整，全球避險情緒仍然高漲，市場對高收益債券的偏好持續疲弱。

新興市場債券

• 通脹預期升溫，各國央行立場料更偏向鷹派。鑑於全球避險情緒高漲，帶動市場對新興市場信用違約互換的需求上升。信貸息差有可能繼續擴闊。

黃金

• 美元走強和國債息率上升不利黃金升勢。不過，俄羅斯及烏克蘭的緊張局勢為地緣政治風險增加不確定性。另外，為對沖通脹，部份投資者開始吸納黃金。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。具有不確性的低收益投資環境下，尋求穩定收益成為投資者的一個重要回報來源。

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