中國開始逐步實施寬鬆貨幣及財政政策支持經濟，監管憂慮亦同時開始紓緩。

聯儲局取向更鷹派，並計劃加快加息步伐，推動美元走勢走強，恐不利亞洲(除日本外)的表現。然而，隨著部分地區開展經濟重啟，市場情緒出現改善。

中國 / 香港股票

• 聯儲局言論更鷹派、通脹持續及美債孳息率上揚，美股開始出現調整。同時，伴隨著新冠變種病毒Omicron的確診個案上升，本港收緊社交措施，市場情緒於短期內將相對疲弱。
• 另一方面，中央開始逐步實施寬鬆政策以支持經濟增長，具吸引力的估值將支撐在港上市的中資股表現。

中國A股

• 今年上半年，預期中國經濟增長出現放緩，分析師亦繼續下調公司盈利預測。中國開始實施貨幣及財政政策支持經濟增長，儘管需要待6至9個月後的經濟數據始能看到顯著回升的跡象。
• 隨著大宗商品價格漸趨穩定，PPI有見頂跡象，11 月 PPI 與 CPI的 差距收窄緩解了部分企業利潤率下滑的壓力。人行降準及信貸供應逐步回升，反映貨幣政策開始步向寬鬆。
• 另一方面，信貸供應漸見改善及監管憂慮開始紓緩。

亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局立場更加鷹派，並計劃加快加息步伐，市場預期將會於三月份首次加息，全年加息次數達3至4次，導致全球孳息率急速上移，美元近期將維持強勢。此宏觀環境不利亞洲(除日本外)的股票表現，特別是高估值的股份。
• 隨著東南亞開始重啟經濟，市場對該地區的投資情緒有改善。

新興市場（亞洲除外）股票

• 美國聯儲局縮減買債規模及國債息率上升不利新興市場股票表現。
• 由於石油輸出國組織成員有強烈意願去繼續保持原油產量不變，令油價維持在現有水平，並處於升浪當中。加上農產品價格上升，從而支持部分新興市場表現。

日本股票

• 企業盈利表現繼續復甦，市場預期日本將會是其中一個極少數能繼續展開盈利增長的國家。同時，日本亦將會是唯一一個能受惠於輸入型通脹的國家。
• 不過，新變種病毒Omicron所引起的確診個案上升，恐削弱投資者情緒及減低對經濟重啟的預期。此外，聯儲局的鷹派言論，加大日圓的貶值壓力。

亞洲投資級別債券

• 市場預期將會更早及更快進入加息周期，從而推高美債孳息率，令存續期較長的投資級別債券受到負面影響。美國十年期國債孳息有可能升破2%以上水平。
• 信貸息差依然緊縮，但可能因經濟放緩及通脹憂慮等因素而擴大。

亞洲高收益債券

• 隨著中央逐步出台寬鬆政策及放鬆對房地產行業的監管，投資者對亞洲優質債券及中國高收益債券的信心開始改善。中國高收益債券信貸息差繼續保持穩定，而亞洲高收益債券的信貸息差亦開始收窄，為市場對該資產類別恢復信心的早期訊號。

新興市場債券

• 通脹預期升溫，各國央行立場料更偏向鷹派。
• 新興市場信用違約減少，新興債波動亦開始緩和。油價及部分大宗商品價格復甦將繼續為該資產類別提供支持。

黃金

• 美元走強和國債息率上升不利黃金升勢。雖然新變種病毒Omicron為全球經濟復甦增加不確定性，但長期來看，黃金在地緣政治動盪及各國寬鬆環境下更能充當避險角色。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。在低收益的不確性投資環境下，尋求穩定收益成為投資者的一個重要回報來源。

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