經濟增長放緩及通脹繼續成為市場關注焦點。在目前波動環境下，投資者繼續將資金轉至防守性較高及高質素的股份。

中國／香港股票

• 市場氣氛持續疲弱，投資者偏好市值較大及高質素的公司。市場憂慮中國經濟增長持續放緩，特別是舊經濟板塊，進一步削弱投資情緒。
• 由於多間開發商出現違約，中國房地產離岸債券市場繼續遭資金拋售，加劇市場審慎情緒。
• 另一方面，市場憧憬香港與內地即將通關，本港經濟已開始見底。鑑於中國經濟放緩，港股成為資金的避風港。

中國A股

• 分析師繼續下調中國經濟第四季及明年的增長預測，並同時調低盈利預測。原材料價格高漲及晶片短缺，企業正面對龐大的利潤下滑壓力。
• 商品價格近期開始顯著下滑，製造業PPI應已見頂。部分行業陸續獲具針對性的信貸供給所支持，信貸緊縮週期應已開始見底。

亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局在11月開始縮減買債規模，預期明年六月會結束買債。在能源、食物成本上升及工資上漲令通脹預期升溫，全球債券息率上移，特別是短期債息，市場預期全球各央行會提早加息。高通脹但經濟增長疲弱將會是長期所面對的挑戰。
• 宏觀經濟下滑不利資產表現，外資續流出北亞。另一方面，投資者亦轉向關注東南亞區內個別已重新開放的市場。

新興市場（亞洲除外）股票

• 美國聯儲局縮減買債規模及國債息率上升不利新興市場股票表現。
• 由於石油輸出國組織成員繼續保持原油產量不變，令油價維持升勢，將有助新興市場近期表現，特別是產油國。

日本股票

• 十月底舉行的下議院選舉結果較預期理想，執政自民黨維持大多數席位。日本正繼續致力於重啟經濟，預期有更多的刺激財政政策推出。
• 業績期開局理想支撐企業基本面，日股估值仍具有吸引力
• 不過，外資及全球最大的日本退休基金GPIF持續錄得資金流出，料今年底前部分股份會出現沽壓。

亞洲投資級別債券

• 經濟放緩及通脹憂慮仍然存在，信貸息差依然緊縮並可能擴大。
• 亞洲高收益債券維持高波幅，投資者採取防守策略，偏好亞洲投資級別債券。

亞洲高收益債券

• 市場憂慮部份中國房地產開發商的資金流動性出現問題，導致內房高收益債券價格進一步調整。在避險情緒主導下，投資者轉向部署防守性較強的資產，亞洲（日本除外）高收益信貸息差已經擴大，預期市場情緒回復、息差收窄仍需要一段時間。

新興市場債券

• 在通脹預期升溫情況下，世界各地央行取向料更偏向鷹派。隨著市場資金流動性收緊和新興市場貨幣走弱，投資者將對新興市場債券維持謹慎態度。

黃金

• 美元走強和國債息率上升不利黃金升勢。不過，長期來看，黃金在地緣政治動盪及各國寬鬆環境下更能充當避險角色。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，多元資產與股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。在低息及充滿不確性的投資環境下，尋求收益成為投資者的一個重要回報來源。

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