受累於中國恒大的流動性前景危機，導致市場情緒轉差。由於預期市場短期內仍持續波動，有跡象顯示，投資者繼續將資金轉至防守性較高的資產。

中國／香港股票

• 自９月中旬以來，投資者關注中國恒大的債務危機對房地產及銀行業的影響，另一方面，中國自９月底限制部份省份用電，其能源緊縮措施突顯電力供應失衡， 加上天然氣和石油價格創新高，引發全球擔憂能源短缺，推高通脹導致全球債券息率大幅上升。
• 市場投資氣氛轉弱，這種背景亦不利於成長型行業發展，預計市場短期內仍維持疲弱及波動。

中國A股

• 9月份中國多個PＭＩ數據下跌至50水平以下，反映中國製造業活動出現收縮情況，在持續的電力緊縮措施下，市場預期10月份和11月份的 PMI數據或更差，第四季國內生產總值將明顯低於原先預期。
• 儘管中國人民銀行在十一黃金周長假期前向銀行體系注入更多流動性，但仍未能緩解市場對流動性緊張的覆慮，料10月中旬後應會採取更具針對性的寬鬆政策以支持經濟增長，投資者可繼續關注定向寬鬆貨幣政策中受益的行業。

亞洲（日本除外）股票

• 聯儲局已表示將在11月縮減買債規模，引發市場對流動性收緊的擔憂。在能源成本上漲及通脹升溫預期下，全球債券息率上移，美元走強亦令資金外流。
• 此外，在盈利減弱情況下，外資續流出北亞，投資者亦轉向關注東南亞區內個別已重新開放的市場。

新興市場（亞洲除外）股票

• 美元持續走強，及國債息率上升將不利於新興市場股票。
• 隨著大宗商品價格，特別是石油和天然氣價格上漲，料短期仍有利新興市場中的產油國的發展。

日本股票

• 市場樂觀情緒降溫，新當選的日本首相岸田文雄(Kishida)預計將繼續推行現有財政刺激政策支持經濟復甦，而非致力於改革，這令日本股市一度出現跌勢，期後緊隨美國股市各好而回穩。
• 在日本企業基本面的支撐下，低估值的日股對市場仍具吸引力，加上多間公司宣布回購，從而支撐日股表現造好。

亞洲投資級別債券

• 能源成本上漲加劇通脹威脅，導致國債息率飆升，令亞洲投資級債券亦受存續期間風險影響。隨著亞洲高收益債券持續在高位波動，投資者對亞洲投資級債券的需求依然強勁。

亞洲高收益債券

• 市場對部份中國房地產公司資金流動性的憂慮，導致市場重新評估行業的風險溢價，也同時令內房高收益債券價格進一步調整。在避險情緒主導下，投資者轉向部署防守性較強的資產，亞洲（日本除外）高收益信貸息差已經擴大，預期息差收窄需時。

新興市場債券

• 在通脹預期升溫情況下，世界各地央行取向料更偏向鷹派。隨著市場資金流動性收緊和新興市場貨幣走弱，投資者將對新興市場債券維持謹慎態度。

黃金

• 美元走強和國債息率上升，令資金轉向能源及大宗商品，拖累黃金升勢。長期來看，黃金在地緣政治動盪及各國寬鬆環境下更能充當避險角色。

多元資產

• 與傳統的單一資產或平衡投資組合相比，多元資產策略的波動性較低。不過，多元資產與股票、債券及大宗商品等風險資產的相關性於近期正急劇增加。在低息及充滿不確性的投資環境下，尋求收益成為投資者的一個重要回報來源。

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