自五月，宏觀經濟數據以超乎預期速度復甦，投資者情緒備受鼓舞。惠理高級基金經理鍾慧欣指，中國內地宏觀指標普遍錄得顯著經濟復甦跡象，市場投資氣氛好轉。

^{資料來源﹕摩根大通，MSCI明晟，晨星，截至2020年7月31日}

中國／香港股票

• 五月起宏觀經濟數據穩定增長，復甦走向使投資者情緒有所改善。中國內地市場宏觀指標呈現的復甦跡象尤其顯著，市場氣氛亦見好轉。
• 大中華市場企業季度業績向好，超乎預期。分析師上調盈利預期，預料2020下半年至下年度將有愈來愈多企業錄得收益增長，預期較早前樂觀。
• 由於估值不過高，風險偏好資金開始重投香港股票市場，同時市場受惠於滬港通中的港股通資金流，交易量爬升。
• 另外，中美關係升溫為市場投資情緒帶來最顯著風險。

中國 A 股

• 隨宏觀經濟按軌復甦，疫情逐步受控，政府以溫和措施適度刺激經濟，推進復甦。中國Ａ股的市帳率反映估值稍高。
• 至於風險因素方面，投資者亦需留意中美關係升溫或將拖累大市氣氛。

亞洲（除日本）股票

• 美元交易疲弱為市場所共識，經濟預期好轉及新冠肺炎疫苗研發進度理想，雖通脹預期上升，收益率曲線仍稍見陡峭趨勢。由於美元短期內或有反彈，拖累資金流入亞洲市場，尤其東南亞市場。
• 惟長遠而言，由於美國聯儲局長期維持低息政策，我們預料美元價格將持續受拖累。這情況將繼續為亞洲（除日本）股市帶來支持。

新興市場（除亞洲）股票

• 七月強勁升勢後，新興市場（除亞洲）股票或受美元疲弱交投反彈消息帶動上升。環球經濟復甦預期將繼續帶動農業及金屬原料價格穩健上升，支持對大宗商品價格尤甚敏感的新興市場（除亞洲）的表現。

日本股票

• 日本經濟及基本面復甦滯後，情況令人憂慮。但基於預期收益相應較低，投資氣氛穩定。
• 新冠肺炎疫情高峰似過，國內經濟活動重啟，我們保持審慎觀望態度。

亞洲投資評級債券

• 亞洲及美國投資評級債券息差收窄，市場流動性足裕，經濟成效需求龐大。
• 受通脹預期上升影響，收益率曲線稍見陡峭趨勢，預料強勁升勢後，市場短期內將有所調整。

亞洲高收益債券

• 亞洲高收益債券的息差持續收窄，提振區內投資氣氛。惟通脹預期上升影響收益率曲線，出現陡峭趨勢，預料強勁升市後，市場短期內將有所調整。

新興市場債券

• 農業及金屬原料價格穩健復甦繼續為緊張新興市場債券信用利差帶來支持。

黃金

• 黃金是應對不確定性的對沖產品選擇，量化寬鬆及財政赤字將對美元構成沖擊，長遠影響市場表現，支持黃金投資需求上升。
• 風險胃納上升，收益率曲線陡峭，短期內市場調整雖不能避免，但有利平復波動情緒及重劃市場定位。

多元資產

• 與傳統單一資產或平衡資產組合比較，多元資產流動性較低，但近期風險資產，如股票、債券及商品之間的互動顯著上升。在充滿不確定性及低收益的環境，直接收益成為投資者必不或缺的回報。

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