惠理基金聯席主席兼聯席首席投資總監蘇俊祺先生（Louis So），分享了他對中國股市的最新見解，他認為中國股市出現轉捩點有5個關鍵因素：

1. 資金流向出現逆轉： EPFR數據顯示，春節後資金連續凈流入中國。僅上週一周，中國市場就錄得5.55億美元(資料來源: EPFR，截至 2024年3月15日當週) 的凈流入，創下2023年4月以來的最大值。 與此同時，2024年2月，環球資金在中國的定位從一個月前的2.3%上升至2.4%，但仍遠低於2021年1月的高位（6.5%）(資料來源: UBS Research)。

2. 房地產市場交易也出現了觸底反彈的跡象： 一線城市的二手房市場交易量-被認為是整個房地產市場的領先指標-在一系列政策放鬆之後開始企穩。追蹤房產中介對未來二手房市場交易預期的貝殼信心指數KMI自本月初以來一直保持在擴張區間。

3. 最新的宏觀數據也表明，經濟基本面依然穩健： 2024年前兩個月的零售額同比增長5.5%，同期固定資產投資增長4.2%，儘管房地產投資持續疲軟。出口是一大亮點，在此期間增長了7.1%。 與此同時，財政政策的支援力度也在加大，如即將推出的大規模設備更新和消費品以舊換新計劃，以進一步支持中國實現今年“5%左右”的GDP增長目標。

4. 中國長期增長的基本面依然穩固： 2023年中國家庭新增存款16.7萬億元人民幣（總額超過135萬億元人民幣，接近中國GDP的110%）。2023年，中國家庭的儲蓄佔其收入的31.7%，仍遠高於新冠疫情前的29%水平。我們認為，家庭儲蓄率的正常化將推動消費的穩健增長，並支援中國在中期內實現4-5%的 GDP可持續增長。

5. 最後但同樣重要的是，估值仍然具有吸引力： 繼近期反彈後，MSCI中國指數的前瞻性市盈率仍為9.5倍，遠低於12倍的10年平均水平。與此同時，恒生指數目前的前瞻性市盈率為8.1倍，而過去10年的平均市盈率為 11.2倍。值得注意的是，與新興市場（前瞻性市盈率為 12.5倍）相比，中國市場的交易價格也有很大折扣，且更遠低於美國（22倍）及日本（16倍）。

^{本文提供之意見純屬惠理基金管理香港有限公司（「惠理」）之觀點，會因市場及其他情況而改變。以上資料並不構成任何投資建議，亦不應視作投資決策之依據。所有資料是搜集自被認為是可靠的來源，但惠理不保證資料的準確性。本文包含之部分陳述可能被視為前瞻性陳述，此等陳述不保證任何將來表現，實際情況或發展可能與該等陳述有重大落差。投資涉及風險，基金單位價格可升亦可跌，基金過往業績並不表示將來的回報。投資者應參閱有關基金之解釋備忘錄，以了解基金詳情及風險因素，投資者應特別注意投資新興市場涉及之風險。在決定認購基金之前，投資者應徵詢財務顧問之意見。如果選擇不徵詢財務顧問之意見，則應考慮該基金產品是否合適。本文並未經證監會審閱。刊發人：惠理基金管理香港有限公司。}